Cuando los emprendedores y/o empresarios tienen la necesidad de salir en búsqueda de capital deben tomar en cuenta los métodos para valuar sus unidades de negocios, los cuales no son pocos y normalmente tienen errores muy frecuentes los cuales se expondrán al final.
1.- Primeramente es bueno establecer cuales son algunos Value drivers o indicadores de valor usuales de una startup tecnológica para realizar valorizaciones eficientes son:
- Equipo de trabajo
- Escalabilidad
- Tamaño de mercado
- Aliados estratégicos
- Protección de la propiedad intelectual
- Experiencia de usuario
- Capacidad de no ser copiable
2.- Los métodos de valoración de empresas más conocidos son:
- Múltiplos de ganancias estándar o EBITDA
- Valor de mercado de capital humano
- 4x más 18% Anual (Valhalla Capital)
- Valor 10x Exit.Peter Thiels
- Flujo de caja descontado
- Valoración de comparación
- Valoración corporativa basada en el cliente
- El plato combinado
- Beneficio bruto x método múltiple del competidor
- Método “Berkus” en Early Stage
- Método “Scorecard” (Berkus con %)
- Método VC “William A. Sahlman de Harvard BS” “Método Venture Capital” (o método VC: a) Tamaño de la inversión b) Rentabilidad objetivo c) Expectativas de retorno de la inversión o perspectivas del inversor d) La estimación del valor terminal de la startup.
- The Risk-Factor Summation Method30 (Rose, 2014)
- Método de reemplazo u “All-in31” (Fast et al., 2008)
- La regla de los tercios
- Fast, Gedeon, Mothersill, & Watson, 2008
- Valor teórico contable
- Valor contable ajustado
- Valor de liquidación
- Descuento de dividendos,
- El Adjusted Present Value 32 (APV),
- Método de los beneficios descontados (Magro González, 2012), o
- Transacciones de compañías similares (Fast et al., 2008)
- Valor de Mercado
- Comparación con Startup similares y reajuste.
- Trayectoria o Tendencias Financieras. Simulaciones Financieras
- Valor Económico Agregado (EVA)
- Opciones reales (ROV)
- Por dilución
- Por run rate
- Por semejanzas
- Preferencias de inversión o conformidad
- Pérdida de la ventaja competitiva.
- Reconstrucción – Liquidación
- Due Dilligence: El análisis integral
- Value Chain and Benchmarking
- Corte transversal de la cadena de valor bajo la media del mercado.
3.- Los errores más comunes en una valoración de empresa:
- Errores en la creación del modelo de negocio
- Errores en la creación del Business Plan
- Errores acerca de la tasa de descuento y del riesgo de la empresa
- Errores al calcular o prever los flujos esperados
- Errores al calcular el valor terminal
- Inconsistencias y errores conceptuales
- Errores al interpretar la valoración
- Errores al interpretar la contabilidad
- Errores de organización
- Errores en no contar con un equipo especializado para crear la información.
Si bien explicar cada uno sería moroso y tal vez no objetivo para este artículo, lo importante es tener información real y fidedigna que solo un buen equipo de asesores financieros, contadores, abogados, administradores, investigadores de mercado e ingenieros técnológicos, de acuerdo al valor ofertado, podrían darle. Lo aconsejable es que no sean ni muy dentro de la escuela antigua o muy millenials ya que los riesgos deben medirse bajo el paradigma de ambas experiencias para tener un riesgo proyectado mesurado o decente.
Si tienes algún comentario o pregunta, respecto a estos puntos anteriores u otros, puedes enviarnos un correo a info@torreliolawfirm.com o escribirnos a las redes sociales, con gusto podremos resolver todas las dudas que tengas.
Por ahora, solo resta decidir cambiar y ponerse en acción!
Bibliografía
1.- https://www.kewlona.es/2018/03/valorar-una-startup-algunos-apuntes/
2.- Finanzas Corporativas
Créditos Foto: Flickr
